fff996线路2

2020年全年地方债发行节奏预计继续前置，仍将集中在一季度和三季度。近年地方债发行规模节奏的逻辑推导来看，呈日益前置趋势，2020年新增一般债规模与财政赤字率挂钩，新增专项债反映政府对预期经济的态度，预计2020年规模上限在3.35万亿。客观来看，一般债的发行节奏与往年发行节奏应变化不大，按照去年发行节奏和比例进行推算，一季度一般债的发行规模将占到全年的一半以上，1月份占比超过20%。专项债目前已经公布在1月份发行2293亿，1月份的发行专项债或达到4100亿，更多的将留到2月份及以后待发。此外，我们认为2020年仍有一定可能性在9月份发完全年地方债，因此四季度可能会提前下达2021年的额度，理论上可以发行额度的60%。

而作为网络支付的另一端，商业银行也在此次春节期间积极地投身网络支付保障工作中。工商银行网络金融部副总经理杨雷表示，作为全面断直连之后的首次大考，工行从去年年底就开始准备春节保障计划，把元旦保障当成春节的预演，充分评估风险，做好应对。网联牵头与各银行制定了符合春节特点以及各银行情况的策略，即“一行一策”保障方案，充分考虑了各种情况，覆盖了全链路各类场景。

不过，在这一利好面前，地炼企业又面临这样一个现实：伴随2018年以来国际油价走高，利润又因此被吞噬。来自隆众石化的数据显示，山东地炼综合装置使用成本为3935元/吨的国产胜利原油，7月17日的净利润为每吨亏损130元，而这一数据还未考虑运输等费用。而在6月份，炼厂处理每吨原油平均亏损约300元。

蒙特利尔银行（BMO）首席技术分析师Russ Visch在周三的报告中指出，标普500指数和2年期美债收益率的差距越来越大，而2年期美债收益率已经连续数月低位震荡——要么债市错了，要么股市错了。历史经验显示，长期甚至中期看来，在股债表现出现分化时，真理往往掌握在债市手里。BMO首席技术分析师Russ Visch也提到，尽管最近美股强势，但短期的股票时机模型仍然偏负面，所以他们也倾向于认为股市可能是出现偏误的那个：“让人头疼的是，本周以来，股票短期的时机模型仍然要多负面有多负面。”

国家能源局发布的2018年全社会用电量及全国电力工业统计数据显示，2018年，全社会用电量68449亿千瓦时，同比增长8.5%。分产业看，第一产业（农业）用电量728亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业（工业）用电量47235亿千瓦时，同比增长7.2%；第三产业（服务业）用电量10801亿千瓦时，同比增长12.7%；城乡居民生活用电量9685亿千瓦时，同比增长10.4%。其中，第二产业用电量占比达69%。如果每千瓦时用电量减少1分钱，每年就能为全国工业企业降低472亿元的用电成本。

一是诉讼机制方面。一方面，随着立案登记制实施，法院受理案件数量急剧上升；另一方面，受知识、经验、诉讼成本等制约，投资者难以有效参与诉讼。二是非诉讼机制方面。首先，仲裁方式的适用率很低。2004年，国务院法制办、中国证监会就联合发布《关于依法做好证券、期货合同纠纷仲裁工作的通知》，但实践中由于仲裁收费较高、对仲裁程序不了解等因素，选择该方式来解决纠纷的投资者不多。其次，调解机制功能发挥有限。包括几个方面：一是入门难。部分市场经营主体参与调解意愿较弱，不愿与投资者通过调解方式化解纠纷。二是调成难。某些调解组织和调解员专业能力较弱，纠纷当事人难以达成合意。三是履行难。有的投资者存在不履行调解协议的现象；一些市场经营主体尤其是中小型机构或私募机构缺乏赔偿能力，有时达成调解协议也难以履行。